重阳投资王庆：当前股票类资产最有投资价值
王庆
重阳投资管理股份有限公司总裁。重阳投资是国内最大的私募证券投资基金之一，管理资产规模逾百亿人民币。
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具体来讲，我们认为以下四个领域是可以挖掘优秀股标的：
一是，引领中国经济转型升级的优质公司，比如制造业的龙头；
二是，受益于国企改革但并未被市场充分预期的公司。
三是，长期基本面向好，但遭遇短期利空因素打压的行业龙头，比如实体零售、航空等等。
四是，内地和香港市场折价比较大的标的。
总体来讲，相比A股市场中的蓝筹股，香港市场似乎更有投资价值。香港市场应该是所有主要市场中估值最低的市场，尤其表现在A、H股的差价上，H股有明显的折价，尽管今年以来港股涨得不错，A、H股的折价已经收窄了，但是主要是银行、保险等金融股。剔除金融板块，一些中等市值的港股与A股的估值差距仍然很大，所以这本身就是一个估值有优势的重要指标。
另外，沪港通、深港通开通以来，从交易层面上，香港市场上来自于内地的投资者的比重在不断地提升。港交所2015年底的数据显示，内地投资者占的比重已经有22%。如果2016年数据出来，这一比重很可能升到25%以上。传统的香港市场是国际投资者主宰的市场，但是随着内地资金进入市场，由于无论是微观层面，还是宏观层面对中国公司的研究，内地投资者显然更有优势，确定性更高，更愿意给这些公司高的估值。随着这类投资者比重上升，也有利于提升港股估值，以及缩小A股和港股之间的估值差异。
股票市场的投资不仅要关注二级市场，还要关注一级市场，甚至海外市场，在这里，我给大家总结一个我自己提炼的简明的投资思路。
如果你钟情于成长，喜欢新的东西，喜欢成长快速的企业、行业，最好直接布局PE。做成长股，哪怕投二级市场，也不太好赚钱。因为二级市场中有许多好公司，但不一定是好股票，好公司与好股票不是一个概念。如果100倍市盈率，投一家即使成长比较快的企业，很可能不是投成长股，因为太贵了。所以如果投成长股，通过PE的方式做最合适，因为二级市场给成长股的溢价太高，无法支持现在的股价。
如果你青睐相对成熟的企业，那就去做二级市场。反过来，如果投二级市场，就投蓝筹股。
如果布局海外，那就买指数，因为海外市场毕竟不是我们的主战场，研究实力也跟不上，即使精选各股、行业，肯定也比不上经营海外市场投资的投资者。与其去精选个股，还不如干脆在指数层面布局。而且它的市场本身有效率，指数层面投资又比较成本低。
海外市场当中的美欧市场、日本市场本身就比较成熟，个股和行业层面的机会并不是很好挖掘，与其去投所谓的精选个股，还不如干脆在指数层面布局。而且它的市场本身有效率，指数层面投资成本又比较低，与经济基础面也比较一致。
（注：以上内容摘选自4月18日王庆博士在第十九期北大汇丰金融前沿讲堂上的发言《当前资产配置和股票市场投资策略》。）
摄像：谢凤
剪辑：熊熊
校对：郭倩
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